下半年重工挖掘机械发展加快。

下半年重工挖掘机械发展加快。

职业战略：今年下半年，国内宏观经济难以显著改善。今年下半年，建筑机械的所有销售额都有很大的下降概率。虽然目前的行业估值一直处于历史低点，但这并不构成买入的理由，投资者坚持看。

职业理念：高增长的结束：城市化驱动工程机械过去快速增长：过去20年是中国城市化率快速提升Z的时期，从1993年的27.99%提升到2012年的52.57%。城市化率的快速提升极大地增加了工程机械的需求，这是中国工程机械职业黄金10年的Z背景。虽然我们判断中国未来20年的增长率仍将保持高速，但高所有权将限制职业增长空间，工程机械行业的高增长时代将结束。

估值溢价消失：估值的背后是对增长的判断。当职业增长面临消失时，其估值将从溢价转变为折扣。海外建筑机械领导者卡特彼勒和国内钢铁和银行业的历史可以验证上述概念。今年下半年的曙光：考虑到今年下半年基础设施投资的高幅下降，房地产投资的放缓，货币和银行供应的拐点和职业危险需要消化，我们认为今年下半年的职业生涯很难实现曙光。

发展性能再次回归吗？回顾过去的历史，世界巨头卡特彼勒在经历了近15年的转型期后，依靠世界化进程的拓宽和公司战略转型的成功，实现了快速增长。展望未来：中国建筑机械公司世界化前景光明，道路弯曲，领先公司的战略转型正在进行中。有鉴于此，我们仍然坚持对建筑机械行业优秀领先公司的长期愿景。今年下半年的经济增长率下降超出了我们的预期。